出品/節點財經

作者/零度

兩天前，小紅書落子香港。

這是小紅書首次在內地以外設立辦公室，對于小紅書而言，在香港設立據點，可以更深度服務境外品牌和用戶。

業內則將這一舉動視為小紅書即將IPO的又一個信號——就在幾天前，金沙江創投三月的一份內部文件顯示，小紅書的估值已經上漲到260億美元(約合1870億元人民幣)。

《節點財經》了解到，有替LP收購小紅書老股的投資人透露，其真實成交或許已經加價至300億美元，而最近小紅書老股的報價是350億美元(約合2500億元人民幣)。

金沙江創投主管合伙人朱嘯虎沒有正面回復此事，只表示“沒有股東愿意賣”。

估值飆升至2500億，加之小紅書在香港設立辦公室，如今，沉寂良久的一級市場，似乎都正在等待小紅書IPO敲鐘，以此振奮市場。

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12年時間，7輪融資，估值飆至2500億

據金沙江創投的一份內部文件顯示，小紅書的估值上漲到260億美元，不過這份文件的標注日期是在三月份。而根據最近的一則消息顯示，小紅書老股的報價已經是：350億美元（約合2500億元人民幣），這也意味著，僅僅3個月時間，小紅書的估值又漲了90億美元（約650億元人民幣）。

這樣一個炙手可熱的項目，也難怪沒有投資人愿意賣出，只要等待小紅書IPO，潑天的富貴就會降臨到投資人的身上。

2013年，在上海一間不起眼的民居里，毛文超和瞿芳這兩位武漢老鄉，開啟了小紅書的創業之旅。最初，小紅書推出的是7個PDF版本的購物攻略，更像是一本電子版的購物資訊雜志，為當時熱衷海淘的消費者提供海外購物信息。

雖然產品端尚且稚嫩，但也正是這一年，小紅書完成了首輪融資，拿到了真格基金天使輪融資。成立至今，小紅書累計完成了7輪融資。其投資方名單中還有金沙江創投、天圖投資、騰訊投資、阿里巴巴、淡馬錫、元生資本、中信資本、博裕資本、高瓴資本、紅杉中國等一批頭部基金。

但事實上，小紅書的融資之路也并非一帆風順。2017年時，小紅書陷入業務危機，決定啟動新一輪融資，但“很少機構投資人敢給小紅書估值了。”

這一時間，小紅書內部進行了一系列的調整和改革，終于在2021年用戶破億，成為中國第四大互聯網社交平臺。當時市場上有消息稱小紅書啟動了赴美IPO，計劃籌資約5億至10億美元，后來因地緣政治和數據監管問題，上市進程被迫按下暫停鍵。

但由于宏觀經濟等各種原因，小紅書估值又開始走下坡路，到2023年縮水至約140億美元。

去年7月，小紅書完成了E輪融資，當時市場上披露的估值是170億美元，不足一年時間，小紅書的估值暴漲至350億美元，互聯網時代的超級明星，資本能力可見一斑。

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迭代的“小紅書”，推進商業化體系搭建

資本之路“風光無限”的小紅書，在產品端經歷了幾次迭代。

成立之初，小紅書的產品形態類似于海外購物信息平臺，APP正式上線首日便吸引了2000名注冊用戶，初露鋒芒。

但很快，小紅書就遭遇了增長瓶頸，用戶增長陷入停滯。團隊開始不斷嘗試各種方法破局。直到2014年，通過轉換投放策略，小紅書的用戶數終于突破10萬大關，社區氛圍也逐漸活躍起來。這一年，小紅書上線了“福利社”，正式進軍電商領域，試圖在電商的藍海中分一杯羹。

殺入電商領域后，小紅書一直被詬病是“商業化困難戶”。而縱觀2015年前后，正是電商廝殺最激烈的時間，彼時，阿里、京東等巨頭割據一方，拼多多剛剛成立不久，而小紅書也還沒有真正的擠上牌桌。

有投資人直言，社區是小紅書的基因，是內容電商的土壤，卻也成為小紅書電商最大的桎梏。

2019年，小紅書啟動商業化體系搭建，成立商業部對接廣告。而小紅書在商業化上全面加速則始于2023年，并首次提出了“買手電商”的概念。此時，國內的電商平臺正在加速分化，抖音的興趣電商、快手的信任電商等，為小紅書提供了新的思路。

經過多番嘗試，小紅書找到了“內容社區”的商業化模式，通過直播帶貨的主流模式，小紅書孕育出董潔、章小蕙兩個現象級的直播帶貨的案例，也以此為范本開啟了“種草”模式的落地。

2023年“雙11”，小紅書直播間的GMV為2022年同期的4.2倍，店播GMV為2022年同期的6.9倍。今年“618”期間，小紅書推出“跨店每滿300減50，還可疊加優惠券”等規則。

嘗到了甜頭的小紅書，商業化步伐正在進一步加快。開始加速收獲“精準營銷”帶來商家紅利。

如今，小紅書已經走到了“種草”3.0階段，并開啟了廣告商業化系統的打造。簡單理解，種草3.0不僅僅是做用戶更容易接受的營銷內容，而是通過小紅書提供的各種精準營銷工具，讓品牌能夠清楚地挖掘到自己的產品賣點，然后通過定制化的內容，精細化地滿足不同人群的需求，這樣一來，品牌就能確保每一分錢都花在刀刃上，這就是種草3.0的核心所在。

一手用戶，一手品牌，對于小紅書而言，其商業化的路徑也更加完整和全面。自從小紅書全面開啟商業化以后，小紅書的估值也水漲船高，走到了一個新的階段。

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小紅書設立香港辦公室，投資人急等一個IPO

6月7日，財政司司長陳茂波出席了小紅書香港辦公室開幕儀式，并在社交平臺發文稱，期待小紅書與香港社群建立更緊密的聯系，為本地商家在產品和服務的設計和營銷、品牌推廣等方面，開拓新視角和新渠道。

事實上，早在去年年底，陳茂波訪問上海時，就曾特意到訪小紅書總部，并邀請他們到香港，以此為基地發展國際業務。

對于小紅書而言，香港是一個關鍵橋梁，不僅能協助境外品牌對接中國內地消費者，同時還能支持內地品牌拓展至香港等境外市場。

業內多將小紅書設立香港辦公室，視作赴港IPO的信號。香港作為國際金融、貿易及創科中心，可以助力小紅書的全球業務布局。

對于投資人而言，小紅書的這個IPO已經等待了太久。

以真格基金為例，從2013年天使輪下注至今已經度過12年時間，不考慮中途老股退出的問題，一旦小紅書順利IPO，這筆超級天使投資，將會為真格帶去難以想象的回報倍數。

近幾年，二級市場退出越發艱難，當市場低迷、IPO審核趨嚴、收購冷清時，原本理所應當的退出路徑變得越來越狹窄。

作為互聯網時代留存下來的“超級獨角獸”，小紅書估值的暴漲，再一次提振了整個一級市場的信心，對于投資人們而言，現在急需一個“神話般”的回報，不僅是給LP一個交代，更是給整個行業打一針“興奮劑”。