9月8日，三夫戶外相關負責人在接受北京商報記者采訪時表示，目前三夫戶外與X-BIONIC的收購協議已經簽署，正在根據協議安排付款，募集的資金不僅用于X-BIONIC在中國市場的研發和銷售，同時也會獨立建廠，在中國落地生產。

實際上，由于代理產品業績增長乏力，近年來三夫戶外頻頻在戶外用品市場尋求合作伙伴，掌握更多的話語權。

如今，收購X-BIONIC在華無形資產，并募資擴大生產和銷售規模，三夫戶外顯然希望X-BIONIC成為其業績的支撐點。然而，從代理商向品牌方轉型不是一個買賣過程，而是一個多層次的整合過程。

在多品牌代理的模式下，今年三夫戶外的業績尚未擺脫虧損，缺少生產和品牌經驗的三夫戶外，會適應新的身份，成為品牌方的轉折點嗎？

募資3億運營

9月7日，三夫戶外發布公告稱，三夫戶外擬非公開發行A股股票，本次非公開發行募集資金總額不超過3億元（含本數），扣除發行費用后的募集資金凈額用于X?BIONIC高科技時尚運動品牌建設與運營項目。

這也是三夫戶外在X?BIONIC項目上第三次加碼。三夫戶外相關負責人告訴北京商報記者，三夫戶外在X?BIONIC項目上經歷了從代理商，到收購專利和相關無形資產，再到研發，生產，營銷一體的過程。未來X?BIONIC將以高端獨立店為主，也會在品質好的三夫店面里單獨開辟區域進行銷售。

自2019年3月三夫戶外與X-BIONIC簽署戰略合作協議后，三夫戶外成為X-BIONIC在中國區的唯一合作伙伴。根據雙方的合作協議，三夫戶外與X-BIONIC在產品設計生產銷售、技術研發、新零售體系建設等方面展開全面的合作。

今年8月，三夫戶外再次披露，變更募資目的，三夫戶外將以7862萬元收購瑞士知名科技運動品牌 X-BIONIC和X-SOCKS在中國的商標權和專利權。購買的協議標的為“X-BIONIC”、“X-SOCKS”兩個核心商標以及 34 個相關商標和25項專利、4項專有技術等IP所有權。

三夫戶外相關負責人表示，這次非公發現募資主要是對X-BIONIC進行全面的研發，營銷，同時已經有了獨立建廠的規劃。

據了解，X-BIONI是瑞士知名戶外運動品牌，定位處于戶外高端市場。目前在國內市場上，其壓縮衣褲的價格都在1000元以上，目前三夫戶外已在上海開業首家X-BIONIC獨立店鋪。

在紡織服裝管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經理程偉雄看來，疫情影響下，零售行業線下遭受沖擊，三夫戶外也急于扭轉業績，收購X-BIONIC除了讓收購方獲得受市場認可的產品，帶來豐厚的銷售回報，還可以在短時間獲得對方的技術，減少研發經費，迅速提升自身的產品質量。

試水商業轉型

事實上，作為戶外用品的代理商，三夫戶外的業績增長已經遇到了瓶頸。三夫戶外以代理戶外品牌起家。截至目前，三夫戶外代理、經銷國內外400余個中高端專業戶外運動品牌，也是多個國際戶外品牌的中國區總代理。

盡管近年來三夫戶外除了戶外用品銷售業務之外，還開辟了賽事、團建、親子戶外業務，實現了業務模式多樣化，但戶外用品代理依然是三夫戶外收入的主要來源。

2019年財報數據顯示，報告期內三夫戶外營收4.02億元，較去年同期的4.20億元下降4.29%；凈利潤呈現負增長，全年虧損2973.49萬元。報告期內，經營活動產生的現金流量為-4337.47萬元，相比去年去年同期的1987.08萬元暴跌318.28%、庫存積壓、現金流減少、轉型困難……這些問題也成為三夫戶外面臨的嚴峻考驗。

業內人士認為，三夫戶外尚未完成單純的戶外零售公司向戶外運營平臺的轉型，因此在戶外市場整體下滑的背景下，成為品牌方，掌握研發權和定價權、尋求毛利率高是三夫戶外為增加利潤的必然選擇。

三夫戶外方面也表示，代理的X?BIONIC 等國際品牌，銷售情況良好，常常出現供不應求的情況，其原因除了市場需求的增長外，還主要在于 X?BIONIC 品牌產品的研發設計和生產銷售均在國外，公司的代理營銷模式受制于國際供應鏈的運營能力，產品尺碼設計方面也不能充分考慮我國消費者的特點和需要。

此次收購成功后，三夫戶外可以將X-BIOIC全部的科技、專利、品牌、產品和其他資源落地中國市場，同時還會把X-Technology公司所擁有的科技、專利、品牌、產品通過三夫戶外進入中國市場。

業績壓力猶存

轉型往往會有不小的代價。與安踏收購FILA不同，作為代理商，三夫戶外缺少經營獨立品牌的經驗，同時在生產上也是一個新手。

程偉雄表示，三夫戶外的業績仍主要依靠代理零售模式。在收購X?BIONIC相關無形資產后，也僅僅是向品牌方轉型的開始，未來伴隨著建廠、擴店以及品牌宣傳的成本壓力加大，三夫戶外的業績能否持續增長，前景并不樂觀。

此外，由于搖擺不定的戰略，也讓資本市場對于三夫戶外能否繼續運營好X-BIONIC的前景感到擔憂。2020年上半年，三夫戶外無論是收購口罩企業，添置生產線生產口罩，還是加碼電商與熱門主播合作，多渠道、多平臺、多種方式聚焦推廣X-BIONIC品牌，并未止住業績下滑的趨勢。

半年報數據顯示，今年上半年，三夫戶外營業收入1.87億元，同比增加1.46%，歸屬上市公司股東的凈利潤虧損654萬元，同比減少498.88%。如何在下半年扭虧為盈，仍是三夫戶外優先化解的難題。

不過，三夫戶外對于運營X-BIONIC的預期較為樂觀。9月7日，三夫戶外披露已制訂《未來三年（2020年-2022年）股東分紅回報規劃》，采用現金、股票或者現金與股票相結合的方式分配股利，三夫戶外在當年盈利且累計未分配利潤為正的情況下，采取現金方式分配股利，每年以現金方式分配的利潤不少于當年實現的可供分配利潤的10%。

值得注意的是，盡管國內戶外行業高速發展期已過，但受疫情影響，以及2020年北京冬奧會的舉辦預期，國內體育消費也將呈現上漲態勢。

北京大學國家體育產業研究基地高質量發展課題組副教授郭斌認為，相關戶外服飾和用品的需求提升，預計未來高質量、高科技和強互動將成為戶外運動產品開發的關鍵詞，如何提升產品內涵值和附加值也是眾多國內戶外體育用品企業需要在下一個階段思考的問題。

對于三夫戶外而言，除了代理銷售其他品牌的產品外，三夫戶外也在努力打造自有品牌，針對中國戶外細分市場相繼推出SANFO、KIDSANFO、SANFO PLUS、LYSO等品牌，但從目前來看，自有品牌仍處于市場培育期，尚未成為三夫戶外的業績支撐。

程偉雄表示，如果可以將X-BIONIC的相關技術應用到三夫戶外自身品牌上，三夫戶外也可以孵化出更多的自有品牌，這勢必改變其代理商的身份，向品牌方轉變。