繼2019年巨虧47.29億元之后，萬達(dá)電影2020年預(yù)計(jì)再度虧損61.50億元-69.50億元，兩年累計(jì)虧掉110億元左右。

最近，海航、雨潤、方正破產(chǎn)重整，相較之下，萬達(dá)因前幾年降負(fù)債給力成為對照，王健林屢次以殺伐果斷的形象示人。不過，無論萬達(dá)其他版塊的近況如何，就萬達(dá)電影而言，還遠(yuǎn)未到走出泥潭的時(shí)候。

疫情只是表面因素，最核心的原因，還是萬達(dá)電影的經(jīng)營能力配不上全產(chǎn)業(yè)鏈的野心，行業(yè)變幻與市場惡化，各個(gè)擊破直至全盤皆輸。

院線停擺半年，電影板塊可想而知，時(shí)光網(wǎng)的虧損在意料之中;但2020年已現(xiàn)回暖跡象的電視劇業(yè)務(wù)和整體性增長的游戲業(yè)務(wù)，均由盈轉(zhuǎn)虧，著實(shí)令人詫異。

王健林可以救萬達(dá)，誰來拯救萬達(dá)電影?

去年虧了近70億

近日，萬達(dá)電影(002739.SZ)披露2020年業(yè)績預(yù)告，影視行業(yè)爆出一顆巨雷。

去年，公司營業(yè)收入在59億元-67億元之間，預(yù)計(jì)歸母凈利潤虧損61.50億元-69.50億元，較上年-47.29億元的業(yè)績，虧損額增加了20億元左右。其中，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損63.40億元-71.40億元，更為夸張。

除了計(jì)提商譽(yù)及資產(chǎn)減值40億元-45億元，公司主營業(yè)務(wù)本身凈虧損21.50億元-24.50億元。

疫情確實(shí)是最明顯的原因，畢竟，電影院半年沒開業(yè)，即便7月20日開始復(fù)工，后面也面臨著限制上座率、優(yōu)質(zhì)影片供應(yīng)不足等困難。

公開數(shù)據(jù)顯示，2020年中國電影總票房收入為204.17億元，較2019年的642.66億元，下降了68%;總票房成績倒退7年，回到2013年的同期水平。

在行業(yè)最艱難的這一年，像光線傳媒(300251.SZ)這樣能賺錢的公司自然是鳳毛麟角，但虧到這種程度的，確實(shí)也只有萬達(dá)電影。

欲戴王冠，必承其重。作為中國最大的院線公司，以及最主要的民營電影公司，業(yè)務(wù)停擺，必然會(huì)讓萬達(dá)電影承受最大規(guī)模的硬性支出損失。

當(dāng)然，更主要的原因還是，公司近些年陸續(xù)開展的行業(yè)并購，不僅拖累了業(yè)績，還因業(yè)績不達(dá)標(biāo)造成巨額商譽(yù)減值。

萬達(dá)電影前身萬達(dá)院線成立于2004年，在萬達(dá)集團(tuán)的蔭蔽下，迅速成長為中國最大的院線公司。截至2020年6月30日，公司擁有已開業(yè)直營影城651家，5767塊銀幕;其中國內(nèi)影城598家，5313塊銀幕，境外影院(主要在澳大利亞)53家，454塊銀幕。

萬達(dá)并不滿足于此，以萬達(dá)院線為平臺(tái)，2016年-2017年前后，陸續(xù)收購時(shí)光網(wǎng)、電影公司騁亞影視、游戲公司互愛互動(dòng)、做電視劇的新媒誠品等。

如果這些幾十億的重組只不過都是些“小目標(biāo)”，那么，到2019年初，長跑三年、幾經(jīng)糾葛的“大目標(biāo)”終于實(shí)現(xiàn)，公司完成對聯(lián)營電影公司萬達(dá)影視的百億重組。

至此，電影產(chǎn)業(yè)主線【投資-制作-發(fā)行-推廣-賣票-放映-衍生】，萬達(dá)均有深入布局。

只不過，這部龐大的機(jī)器還沒等到產(chǎn)生價(jià)值，便在2019年遭遇行業(yè)巨變，2020年的疫情更是雪上加霜，業(yè)績下滑疊加商譽(yù)減值導(dǎo)致巨虧。

值得一提的是，截至去年三季度末，公司商譽(yù)高達(dá)81.12億元，即便按上限計(jì)提商譽(yù)減值37.75億元，仍然還有43.37億元的商譽(yù)壓頂。

內(nèi)容版圖全面崩潰

疫情這個(gè)2020年慣用的借口，掩飾不住萬達(dá)電影在內(nèi)容版圖上的孱弱。

北京文化(000802.SZ)雖然2019年以來也不斷爆雷，但產(chǎn)品力無與倫比，中國電影票房總榜前三甲占了《戰(zhàn)狼2》和《流浪地球》兩個(gè)，跟10年前的華誼兄弟(300027.SZ)旗鼓相當(dāng)。光線傳媒近幾年引領(lǐng)國漫崛起。博納影業(yè)近幾年靠大國題材賺到盆滿缽溢，票房前十占了三位。提起萬達(dá)，除了《唐人街探案》系列，還有誰？

2019年，因萬達(dá)影視主投、主控影片數(shù)量較少、體量較低且部分票房不及預(yù)期，公司電影投資制作板塊收入大幅下降。2020年更慘，公司基本沒什么電影作品上映。

在2月5日晚間公司回復(fù)交易所業(yè)績巨虧關(guān)注函時(shí)，詳細(xì)介紹了各大版塊2020年的經(jīng)營情況。

電影行業(yè)不振，時(shí)光網(wǎng)首當(dāng)其沖。該網(wǎng)站本是中國最早從事電影在線選座的公司之一，后來被貓眼、淘票票擠壓到只剩下0.5%的市場后，轉(zhuǎn)型通過電影粉絲優(yōu)勢切入衍生品市場。

2020年，時(shí)光網(wǎng)的收入較2019年下降約40%，利潤更是出現(xiàn)較大虧損。

大銀幕遇冷，小屏幕火爆。去年，“補(bǔ)償效應(yīng)”令電視劇市場出現(xiàn)回暖跡象，華策影視等龍頭公司的業(yè)績大幅改善。

但是，公司旗下一直業(yè)績表現(xiàn)不錯(cuò)的新媒誠品，卻在2020年出現(xiàn)營收利潤雙降，且首次出現(xiàn)虧損。

疫情給游戲公司帶來了機(jī)遇，互愛互動(dòng)卻并沒能抓住這波機(jī)會(huì)，去年由盈轉(zhuǎn)虧。

去年公司對騁亞影視的定位進(jìn)行調(diào)整，從電影投資制作與發(fā)行轉(zhuǎn)向網(wǎng)生內(nèi)容制作。從目前的作品情況看，發(fā)展?fàn)顩r并不明朗。

潮退時(shí)，才知道誰在裸泳。

萬達(dá)電影把2021年的全部希望，放到了延期上映的《唐人街探案3》上。

確實(shí)，賀歲檔預(yù)售榜單中，該片一直獨(dú)占鰲頭，已經(jīng)有人喊出了50億元票房的目標(biāo)。

且不說能否成功挑戰(zhàn)《戰(zhàn)狼2》，就算真拿到50億元票房，對于業(yè)務(wù)全面困頓的萬達(dá)電影來說，仍然是杯水車薪。

《戰(zhàn)狼2》票房56.39億元，北京文化投入1.4億，產(chǎn)生營業(yè)收入3個(gè)億，并沒有想象中那般暴利——賺的錢，正好彌補(bǔ)當(dāng)年另一部電影《二代妖精》的虧損。

任何一家電影公司，都很難指望通過一部電影或一個(gè)系列獲得長遠(yuǎn)發(fā)展，最好的結(jié)果是盡可能多地投中爆款、盡可能少地踩到雷。

顯然，焦頭爛額的萬達(dá)電影，可能暫時(shí)還想不了這么多。