你吃到一個(gè)美妙無(wú)比的三明治，而且該快餐店干凈整潔，工作效率很高，顧客盈門(mén)。此時(shí)你聽(tīng)到這家店正計(jì)劃發(fā)行股票籌集資金開(kāi)設(shè)更多的連鎖店。

　　你會(huì)去買(mǎi)它的股票嗎?

　　彼得買(mǎi)了一大票，他還注意到了這家優(yōu)秀的公司計(jì)劃以后新開(kāi)張的分店都是租賃房屋，而不是購(gòu)買(mǎi)。

　　結(jié)果，快餐店的擴(kuò)張計(jì)劃慘敗，所到之處都因?yàn)樗偈车旮?jìng)爭(zhēng)太激烈，最后只能關(guān)門(mén)大吉。

　　彼得最后賣(mài)出股票的時(shí)候，虧損程度在50%-95%之間。

　　對(duì)，這個(gè)彼得就是美國(guó)歷史上最著名的那個(gè)基金經(jīng)理。

　　他后來(lái)寫(xiě)了一本書(shū)，用很長(zhǎng)的篇幅來(lái)回憶這件事，他得出的結(jié)論是，在事實(shí)證明同樣的經(jīng)營(yíng)模式克隆工作確實(shí)成功有效前就貿(mào)然買(mǎi)入這家公司的股票是愚蠢行為。

　　所以天虹商場(chǎng)在深圳取得成功，并且今年6月，通過(guò)IPO募集資金，準(zhǔn)備以相同模式鋪往全國(guó)的時(shí)候，你一定要問(wèn)為什么買(mǎi)它的賬，以及它在別的地方，財(cái)務(wù)報(bào)表可以一樣的漂亮嗎?

　　天虹商場(chǎng)的特別之處是在國(guó)內(nèi)首創(chuàng)了“百貨+超市+X”的業(yè)態(tài)組合模式。意思是，你下班之后，想買(mǎi)點(diǎn)菜，然后又想起來(lái)周末要去參加妯娌的婚禮，必須準(zhǔn)備件“戰(zhàn)衣”……哦，對(duì)，十天前，你還準(zhǔn)備獎(jiǎng)勵(lì)自己個(gè)電動(dòng)牙刷……

　　你去它那，付一次停車(chē)費(fèi)就行了，都能搞定。

　　好消息是，2009年底，該公司在深圳、廈門(mén)、南昌、長(zhǎng)沙等11個(gè)城市已經(jīng)擁有了35家直營(yíng)門(mén)店。

　　2009年度公司百貨業(yè)態(tài)的銷(xiāo)售收入上漲33.69%，百貨業(yè)態(tài)毛利上漲7%;超市業(yè)態(tài)毛利率和收入實(shí)現(xiàn)了同步上漲，進(jìn)而毛利實(shí)現(xiàn)了15.50%的增長(zhǎng)。

　　這些數(shù)據(jù)起碼說(shuō)明了一個(gè)問(wèn)題，它比快餐店幸運(yùn)多了。

　　另外兩個(gè)可以觀測(cè)的數(shù)據(jù)，1、近5年公司收入和扣非后凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到26%和25%。2、115名高管擁有約總股本8%的間接股權(quán)激勵(lì)。

　　你認(rèn)為兩者之間有因果關(guān)系嗎?

　　為你帶來(lái)可能的夢(mèng)想的是它未來(lái)的計(jì)劃：

　　投資4648萬(wàn)元，在東莞虎門(mén)開(kāi)設(shè)3.8萬(wàn)平米新店;投資3358萬(wàn)元，在成都武侯區(qū)開(kāi)設(shè)3萬(wàn)平米新店，20年租金4.34億;投資高端百貨店君尚，主要經(jīng)營(yíng)高端偏奢侈品，將天虹購(gòu)物廣場(chǎng)店經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給全資子公司深圳君尚百貨;紹興店租約簽訂，20年租金2.02億。

　　很多計(jì)劃都是以20年為度量單位的。你記得20年前的蘇寧電器嗎?1990年，張近東剛剛在南京開(kāi)了即將改變他命運(yùn)的第一家店。蘇寧的股價(jià)創(chuàng)造了A股史上最美妙的爬升——從6年前29元到今天的1366元。

　　他們的共同點(diǎn)在于，主場(chǎng)作戰(zhàn)都很精彩;擴(kuò)張全國(guó)的欲望很強(qiáng)烈，方法也得當(dāng);都用股票“套住”了優(yōu)秀的高管。

　　我們還回到彼得。彼得后來(lái)用他讓市值翻了幾百倍的經(jīng)驗(yàn)寫(xiě)道：如果你擁有一家零售業(yè)公司的股票，分析這家公司的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)是要確定該公司的擴(kuò)張階段是否即將結(jié)束，在10%的地方設(shè)立分店，與已經(jīng)在90%的地方設(shè)立分店，增長(zhǎng)速度是完全不一樣的。

　　天虹的擴(kuò)張就是那個(gè)10%。
　　（上市公司價(jià)值線）