2021年，多家預(yù)制菜公司實(shí)現(xiàn)上市，這一賽道也逐漸為人所熟知。

近期，繼國聯(lián)水產(chǎn)（300094）、龍大肉食（002726）、惠發(fā)食品（603536）之后，又一家預(yù)制菜公司鮮美來正謀求上市。這家公司特殊性在于，分屬預(yù)制菜水產(chǎn)領(lǐng)域。如果進(jìn)展順利，其將成為“水產(chǎn)預(yù)制菜第一股”。

不過，由于鮮美來品類較為單一，毛利率處于低水平，其上市前景也遭受外界質(zhì)疑。

對于這一短板，鮮美來并不否認(rèn)。官方近期針對外界雜音也做出了回應(yīng)，表示計(jì)劃IPO的原因在于，發(fā)展過程中意識到融資渠道單一，資金成為進(jìn)一步擴(kuò)張的瓶頸。對于外界“依賴單一產(chǎn)品營收”的疑問，鮮美來也給出正面回應(yīng)：將豐富品類，推出鱈魚制品等即熱類預(yù)制菜破局。

根據(jù)資料介紹，鮮美來食品股份有限公司主營業(yè)務(wù)是水產(chǎn)品預(yù)制菜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括以蝦滑等為主的即烹類預(yù)制菜，以蝦仁、生魚片等為主的即配類預(yù)制菜。

招股書透露，公司在廣西北海、河南鄭州建有現(xiàn)代化的研發(fā)、生產(chǎn)基地，并在上海、廣州、成都、鄭州、武漢、西安等中心城市設(shè)立了數(shù)10家分公司負(fù)責(zé)銷售。目前已經(jīng)建立起成體系、規(guī)模化的銷售網(wǎng)絡(luò)。公司下游客戶包括沃爾瑪、永輝、大潤發(fā)等商超，京東、盒馬等電商、新零售平臺，思念、灣仔碼頭等食品加工企業(yè)，呷哺呷哺、鍋圈等連鎖餐飲、食材企業(yè)，以及區(qū)域性的商貿(mào)流通商。

這一水產(chǎn)預(yù)制菜品牌除寫明已通過多項(xiàng)食品安全管理體系權(quán)威認(rèn)證外，還在招股書中特別強(qiáng)調(diào)稱，原材料通過“水產(chǎn)養(yǎng)殖管理委會(huì)”和“海洋管理委員會(huì)”授權(quán)認(rèn)證。

在公司獲得的多項(xiàng)榮譽(yù)中，2019 年中國國際水產(chǎn)博覽會(huì)組委會(huì)頒發(fā)的“中國十大最具品牌影響力對蝦企業(yè)”以及2021年中國烹飪協(xié)會(huì)頒發(fā)的“2020-2021 年度中國烹飪協(xié)會(huì)火鍋好產(chǎn)品供應(yīng)商”，也跟這一“水產(chǎn)品賽道”密切相關(guān)。

據(jù)企查查顯示：鮮美來食品股份有限公司注冊資本6000萬元人民幣，成立于2006年1月。董事長兼總經(jīng)理為郭海濱。郭海濱直接和間接持有75.28%的股份；其子郭定棋為公司董事，直接持有6.16%的股份。

事實(shí)上，早在2020年7月20日，鮮美來便在謀求上市，但這項(xiàng)工作在2021年7月15日終止。同年7月24日，光大證券接手輔導(dǎo)備案登記，擬在上海證券交易所上市。

對于近兩年開始謀劃IPO的原因，鮮美來方面告訴《新京報(bào)》，公司在持續(xù)做強(qiáng)以蝦、魚為主的水產(chǎn)品預(yù)制菜、不斷深入開拓市場的過程中發(fā)現(xiàn)，由于公司融資渠道單一，業(yè)務(wù)發(fā)展所需要資金基本上通過自有資金解決，資金短缺成為公司實(shí)施上述計(jì)劃的最大障礙，所以才決定進(jìn)行IPO申報(bào)。

這表明，鮮美來已經(jīng)認(rèn)知到融資渠道單一的短板。而這其中部分原因，恰恰是因經(jīng)營品類單一造成的。

“預(yù)制菜”是指經(jīng)預(yù)加工而成的成品或半成品，也就是我們常說的“懶人料理包”。

兩年前，餐飲界曾有過一場關(guān)于“料理包”的論戰(zhàn)。有人曾痛心疾首感嘆“料理包將摧毀中國餐飲業(yè)”。如今，“料理包”非但沒被打入冷宮，升級版的預(yù)制菜也開始大行其道。

艾媒咨詢數(shù)據(jù)佐證了預(yù)制菜市場的火爆：2021年中國預(yù)制菜市場規(guī)模預(yù)估為3459億元，同比增長18.1%，并將長期保持20%的增長率。

（圖源：艾媒咨詢）

那么問題來了，為什么被打上“廉價(jià)”、“保質(zhì)期長”、“速食”標(biāo)簽的預(yù)制菜，能夠逆風(fēng)翻盤？

這當(dāng)然跟中國餐飲業(yè)逐步崇尚“標(biāo)準(zhǔn)化”息息相關(guān)。

事實(shí)上，大多數(shù)預(yù)制菜都是資質(zhì)齊全的食品加工企業(yè)集中生產(chǎn)包裝制成，衛(wèi)生狀況遠(yuǎn)超蒼蠅館子。而預(yù)制菜從生產(chǎn)端到消費(fèi)端，全程冷鏈運(yùn)輸。經(jīng)殺菌消毒后，無需防腐劑便能保存長達(dá)一年，食材風(fēng)味均得以保留。

而隨著城市快節(jié)奏生活加劇，無論B端還是C端，對預(yù)制菜需求都在逐步加大。特別是受疫情反復(fù)的影響，預(yù)制菜在C端受歡迎度也在加速。

（圖源：艾媒咨詢）

B端是預(yù)制菜的主要市場。由于人工成本上升及市場競爭日趨激烈，促使多家知名餐飲企業(yè)更多地使用預(yù)制菜降本增效。在確保預(yù)制菜品味和食安得到把控后，其也獲得了部分連鎖餐飲門店的歡迎；而外賣訂單的高頻增長，也確立了預(yù)制菜B端銷量規(guī)模。

消費(fèi)者同樣對預(yù)制菜持歡迎態(tài)度。作為“懶人食材”，預(yù)制菜省去了清洗、配料等諸多環(huán)節(jié)。購買者不必苦練廚藝便可做出美味佳肴。有網(wǎng)友笑稱：“第一次下廚的信心都是預(yù)制菜給的。”

對于關(guān)注食物卡路里的減肥人群而言，預(yù)制菜標(biāo)準(zhǔn)化程度高，包裝都會(huì)注明營養(yǎng)成分表，也便于計(jì)算每餐的營養(yǎng)和熱量攝取。

除了標(biāo)準(zhǔn)化，預(yù)制菜的“便捷性”，也受到C端追捧。

我國居民近10年間對于食品消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變趨勢的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示：有67.1%的人認(rèn)為傳統(tǒng)烹飪方式麻煩，90.1%的人可以接受速凍主食，18-30歲年齡段僅有8.8%的人表示享受烹飪的樂趣。于是，預(yù)制菜便滿足了普通人對美味和便捷的需求。今年天貓雙11期間，包括半成品菜、速食菜在內(nèi)的預(yù)制菜銷售火爆，成交額同比增長約兩倍。

看到這一廣闊的市場前景，更多企業(yè)涌入了這一賽道。截至2021年1月，國內(nèi)已有超過6.9萬家“預(yù)制菜”相關(guān)企業(yè)。國內(nèi)預(yù)制菜市場規(guī)模為3000億元左右，占食材總體的比重不足10%。這也就意味著，國內(nèi)預(yù)制菜賽道尚處于發(fā)展的前期階段，行業(yè)缺乏龍頭企業(yè)，大量新興預(yù)制菜加工廠商則聞風(fēng)而動(dòng)，試圖成為頭部。而資本對這一領(lǐng)域則表達(dá)了熱烈關(guān)切，造成競爭加劇。

在食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，預(yù)制菜賽道未來存在一定成長性。而今行業(yè)內(nèi)的競爭，關(guān)鍵是看誰能夠最先、最快建立起品牌效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)。“鮮美來在整體行業(yè)擁擠度還不是非常高的情況下，先展開IPO布局，有一定先見之明。擁有資本加持后，企業(yè)品牌效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)成長，可能會(huì)得到更好的價(jià)值體現(xiàn)。”

盡管處于風(fēng)口，但任何一個(gè)預(yù)制菜玩家都不敢打包票可以輕松突圍。于是便有企業(yè)展開了差異化競爭。鮮美來便選擇從水產(chǎn)品預(yù)制菜這一細(xì)分領(lǐng)域切入，試圖從這一小股賽道破局。

相比其它品類的預(yù)制菜，水產(chǎn)品預(yù)制菜的優(yōu)勢在于營養(yǎng)豐富，獨(dú)特的口味也容易促成回頭客形成復(fù)購。

今年11月召開的2021中國水產(chǎn)品大會(huì)論壇上，多位專家看好水產(chǎn)品預(yù)制菜的發(fā)展?jié)摿ΑＪ聦?shí)上，中國水產(chǎn)品產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)32年穩(wěn)居世界第一，是世界上唯一一個(gè)養(yǎng)殖產(chǎn)量超過捕撈產(chǎn)量的主要漁業(yè)國。2020年中國水產(chǎn)品總產(chǎn)量達(dá)到6549萬噸，水產(chǎn)品人均占有量達(dá)到46千克，是世界人均水平的兩倍。

在快節(jié)奏的生活中，水產(chǎn)預(yù)制菜有著天然的“食客緣”。由于傳統(tǒng)水產(chǎn)菜品制作工序比較復(fù)雜，烹飪一道水產(chǎn)菜品會(huì)令許多人失去耐心。而預(yù)制菜的出現(xiàn)，則較好地解決了水產(chǎn)菜品烹飪難、耗時(shí)耗力的痛點(diǎn)。如果躺在家里突然想吃小龍蝦、酸菜魚、粉絲蒸蝦，只需幾分鐘炒制加熱，廚房小白也能成功出爐菜品風(fēng)光招待客人。

而對于B端而言，由于購物中心餐廳后廚普遍面積不大，對烹飪步驟繁雜的水產(chǎn)品難以施展拳腳，因此一些將門店開在購物中心的商家，也對水產(chǎn)預(yù)制菜情有獨(dú)鐘，大量采購。

然而，從行業(yè)角度考量，由于口味難以保存、冷鏈運(yùn)輸困難等一系列客觀因素限制，水產(chǎn)品預(yù)制菜的發(fā)展速度其實(shí)是落后于預(yù)制菜整體增速的，仍處于摸索階段。相比其它預(yù)制菜品類，水產(chǎn)品品類需要考慮的問題顯然要更多一些。

首先，水產(chǎn)品預(yù)制菜在口味方面可能損失較大。在“老食客”看來，“鮮”是水產(chǎn)品的靈魂，追求的“現(xiàn)殺現(xiàn)吃”。而水產(chǎn)品自身特點(diǎn)決定了經(jīng)過儲藏后口味會(huì)“去鮮”。即便是經(jīng)過冷鏈運(yùn)輸處理，也難以將本味固存。

其次，水產(chǎn)品預(yù)制菜對企業(yè)跨地域運(yùn)轉(zhuǎn)的能力提出了很高要求。眾所周知，大部分水產(chǎn)品不易長期貯存。經(jīng)加工后雖有改善，但除了蝦干等少數(shù)品類外，其余保鮮期較短。對于鮮美來這樣一家純加工企業(yè)而言，物流運(yùn)輸是巨大挑戰(zhàn)，如果不能在保存完善“鮮美”上下功夫，前行恐將乏力。

再者，水產(chǎn)品預(yù)制菜對上游供應(yīng)鏈的需求也較大。而來自國外的水產(chǎn)品，更是可以幫助企業(yè)建立擴(kuò)充品類的護(hù)城河。有媒體以A股上市的國聯(lián)水產(chǎn)（300094）為例，證實(shí)了水產(chǎn)領(lǐng)域同樣需要高筑護(hù)城河。國聯(lián)水產(chǎn)的主要產(chǎn)品包括南美白對蝦、小龍蝦、羅非魚、海鱸魚等，通過引進(jìn)海外水產(chǎn)品，確保了品類的豐富性。此前，國聯(lián)水產(chǎn)只涉及海產(chǎn)品初加工，但由于預(yù)制菜毛利率高，市場空間大，于是近年來著力向預(yù)制菜領(lǐng)域跨界。

除了自有食材以外，海外布局便是國聯(lián)水產(chǎn)在預(yù)制菜領(lǐng)域的勝負(fù)手之一。同樣是以國聯(lián)水產(chǎn)為例，其在全球范圍采購，巧妙抑制了季節(jié)性波動(dòng)，確保了食材穩(wěn)定供應(yīng)。

相比國聯(lián)水產(chǎn)這樣打法已經(jīng)趨于成熟的玩家，鮮美來只能算是一個(gè)初出茅廬的小型玩家——不僅不涉及食材、運(yùn)輸?shù)确矫妫a(chǎn)品品類也比較少，能否打開上游供應(yīng)渠道市場尚有待觀察。

招股書顯示，鮮美來主要產(chǎn)品只有蝦滑、蝦仁和生魚片，而且這三大類產(chǎn)品常年保持9成左右的營收占比。而且不得不說的是，鮮美來的經(jīng)營規(guī)模也比較小，2018-2020三年間，其營收分別為7.68億元、9.11億元和8.49億元，營業(yè)利潤分別為6482萬元、9500萬元和9793萬元。

招股書中也對“單一產(chǎn)品依賴”的風(fēng)險(xiǎn)心知肚明：報(bào)告期內(nèi)公司主要收入來源于蝦滑、蝦仁和生魚片三大類產(chǎn)品，其收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為89.13%、91.13%、91.51%和 90.13%。公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營對蝦類產(chǎn)品及其原材料的依賴程度較高，若未來消費(fèi)者偏好或市場供需出現(xiàn)重大不利變化，公司未能積極采取有效措施予以應(yīng)對，則會(huì)對公司的持續(xù)經(jīng)營能力造成不利影響。

基于此，鮮美來在回復(fù)媒體時(shí)也提出，要提供鱈魚制品等即熱類預(yù)制菜破局。

事實(shí)上，其在招股書中也表達(dá)了這一決心，“未來三年，在繼續(xù)深耕蝦滑、蝦仁等優(yōu)勢單品的基礎(chǔ)上，適度拓展海鮮水餃等協(xié)同性較高的預(yù)制菜和加工程度更高的即熱類預(yù)制菜。”

在產(chǎn)品維度，公司希望“不斷優(yōu)化公司存量 SKU 種類（如鱈魚滑的開發(fā)等）及研發(fā)出更貼近市場需求的 SKU （如蝦餃等）”。此外，公司希望“進(jìn)一步研發(fā)例如烤魚、鱈魚制品等即熱類預(yù)制菜”；而在渠道維度，公司也試圖“下沉至三四線城市及更多城鎮(zhèn)”。

在外界看來：鮮美來在物流運(yùn)輸方面沒有強(qiáng)有力的支撐，在上游食材也沒有難以撼動(dòng)的成本優(yōu)勢。對于“面對大型企業(yè)跨界而來時(shí)沒有太多還手余力，從中突圍的機(jī)會(huì)也比較小”的質(zhì)疑論調(diào)，鮮美來未來三年內(nèi)需要拿出具有說服力的表現(xiàn)。

公司顯然注意到了外界的悲觀論調(diào)，其在招股書中展示了做大做強(qiáng)的決心，“整體策略上，公司始終秉持以蝦類產(chǎn)品為核心產(chǎn)品，通過當(dāng)前公司蝦滑、蝦仁等預(yù)制菜在國內(nèi)市場上積累的品牌美譽(yù)度與市場認(rèn)可度，進(jìn)一步打開下游消費(fèi)渠道與終端應(yīng)用場景，同時(shí)結(jié)合公司上述 SKU 的優(yōu)化、研發(fā)以及區(qū)域性市場的打開，不斷提升公司產(chǎn)品在市場的占有量。”

至于鮮美來最終能否突圍，只有等待預(yù)制菜市場充分角力過后，交由時(shí)間做答了。